6月1日通用汽车正式申请破产保护。虽然数月前关于它破产的声音已不绝于耳，但当破产变为眼前的现实还是禁不住唏嘘。我本科学的是汽车工程专业，对通用这家百年老店、全球汽车老大对汽车产业的贡献颇为熟悉，然而风雨袭来，以其百年练就的筋骨同样不堪一击，就此带着800亿的资产、1700亿的负债走进破产保护程序。

然而在为通用惨遭破产拍案惊奇之时，世人也许更为吃惊的是，这么庞然的巨物破产居然没有溅起太多的水花，资本市场不但风平浪静，甚至还以大涨来表示对通用破产的“庆幸”。与去年9月雷曼兄弟破产引起的金融海啸相比，其效果相差何止是天壤之别！

一般的解释是，雷曼是金融巨擘，居于经济的心脏，其影响不是工业企业所比拟。然而，作为历经百年的巨无霸，通用汽车在全球经济的地位岂是雷曼能比拟的？这样的巨人倒下难道还不足以推到另一张多米诺骨牌？再者，通用虽是经营汽车等实体经济，但现代汽车业早已通过各种金融工具搞起虚拟经济的买卖，对通用来说，绝不能说“金融是中枢，工业为末梢”。因此，拿金融与工商企业之地位差异并不能解释通用与雷曼破产效果之迥异。

真实的原因还在于政府态度和支持力度。当初雷曼破产，印象最深的画面是华尔街俊男靓女拿着纸盒搬家，以及写在他们脸上的落寞无助。雷曼的破产显然是美国财政部想“杀鸡给猴看”，希望打破“太大而不能倒”的常规给华尔街大佬敲响道德风险的警钟。显然，财政部踩错了点也掐错了对象，事后看来，美国政府绝不应让雷曼破产的！

这次临到通用破产，奥巴马学乖了，用他的话说，就是要采用“外科手术式破产”。当奥巴马四月份提出这个新词时，我当时的猜测是“既允许破产，又不至引起大的金融波动”。还好，美国破产法为通用提供了选择，通用是依据破产法第十一章而不是第七章破产的，其实质就是将通用资产区分为好企业和坏企业，正常的生产经营在此保护下可以照常进行，不至引起大批员工短期内失业，从而缓解对经济的冲击。

然而更重要的是政府提供了300亿美元资金注入“新通用”，并以此强制工会和债权人做出牺牲，财政部在“新通用”占60%的股份也有力保证工会和债权人今后难掀波澜。不过政府还得安抚债权人，毕竟没有债权人的让步，通用就必须真的破产！因此政府承诺债权人在今后有买入新通用股权的优先权。

不过最终还得市场说了算，而且是两个市场！还好，在汽车销售市场，通用“外科手术式破产”没有令客户逃跑，相反，无论通用还是福特，它们在美国汽车市场的占有率较日本对手最近反而上升了；在金融市场，债权人的买入期权起了作用，通用债券没有崩盘，而且据德意志银行测算，新通用的市场价值达到331亿美元，远超现在福特的199亿美元市值。新通用年销售收入预计在1200-1400亿美元，较福特当前1460亿美元相差不大。

由此看来，奥巴马“外科手术式破产”有望成功。缓解了通用破产对金融市场的新一波冲击，我相信美国政府增加点财政赤字是值得的。